这是中国股权出资行业历史性的一刻：“VC第一股”要来了。
日前，深圳市天图出资管理股份有限公司（简称：“天图出资”）首次公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市的申请，获得中国证监会通过。
中国证监会核准天图出资发行不超过199,246,000股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，天图出资可到香港联合交易所主板上市。
根据灼识谘询数据，2019-2021年，天图出资于中国消费行业出资项目的数量，在所有私募股权出资者中排名第三，仅次于腾讯出资及红杉资本；同期，在所有专注于消费的私募股权企业中排名第一。截至2021年12月31日，天图出资总资产管理规模为人民币249亿元。
作为深圳老牌消费出资机构，天图出资创立于2002年，所投项目涵盖创新消费、新型零售、消费科技等消费升级方向。天图出资被称为消费赛道狙击手，在深圳、北京、上海、香港四地设有办公室，出资案例包括飞鹤、周黑鸭、百果园、小红书、奈雪的茶、爱回收、笑果文化、八马茶业、快看漫画、江小白、蘑菇街、美味不用等、德州扒鸡、饭扫光、凤凰医疗、慈铭体检等众多消费品类品牌。
早年间，天图用自有资金做PE出资，以出资Pre-IPO阶段为主，2012年，天图进行策略调整，将出资战线收缩到消费领域。2017年，天图PE基金内部进行改革，分别成立了VC、PE和并购及aoa体育官网地址出资事业部。一年后，天图又设立天使基金，从立项、内部探讨、制定决策机制，到洽谈LP、注册备案，前后不超过90天。其中，天使基金由天图VC基金核心团队管理，并延续独立决策机制。
根据公司公告，天图出资开展资产管理业务通过两种方式进行，一是自有资金股权出资，即公司以自有资金出资于消费类企业股权直接获取出资收益，并出资公司管理的私募股权基金，间接获取股权出资收益。
另外一种是管理私募股权基金，即公司下属企业以普通合伙人及/或管理人身份发起并管理私募股权出资基金，基金对消费品企业进行股权出资，普通合伙人及/或管理人则向基金收取管理费和业绩提成。
目前，天图出资管理的基金类型包含人民币基金、美元基金。公告信息显示，截至2021年底，管理人民币基金13只，美元基金3只。累计出资项目193个，累计出资总额141.07亿元；在管项目166个，在管项目出资总额为人民币113.73亿元。
2021年，天图资本通过在管基金以及自有资金共出资了56个项目，较2020年增长51%；全年合计完成出资金额16.29亿元，与2020年18.01亿元相比，保持基本稳定。
据统计，天图资本2021年全年实现营业收入20.26亿元，实现净利润7.26亿元，归属于挂牌公司股东净利润7.35亿元。其中，净利润较上年度10.36亿元有所减少，但归属于挂牌公司股东净利润比上年度少有增长。
2015年11月16日，天图出资（833979.OC）在新三板挂牌。与其他公司不一样的是，拟港股IPO前，天图出资并未在新三板摘牌，只做停牌处理。
在启动自身上市之前，天图出资已收获飞鹤、周黑鸭、奈雪的茶、爱回收这几大IPO。与此同时，百果园也在港交所递交了招股书。
关于创投机构上市，一直都是行业内的关注焦点，也是相对比较敏感的话题。业内人士普遍认为，推动创业出资机构上市，有利于更好地利用直接融资推动创新创业，也能够通过资本市场募集长期资本的方式解决“募资难”的问题，促进创投机构实现品牌化、专业化、透明化、永续经营。曾有出资人戏言，现在连卖水的公司都能上市，真正挖金矿的股权出资基金管理公司却迟迟未得成行。
从国际经验来看，海外的私募巨头们早就在2007年便掀起了上市潮——黑石2007年在纳斯达克上市，KKR在2010年上市，凯雷在2012年上市。
2014年4月29日，九鼎集团正式挂牌新三板，这也是国内私募基金管理机构“亲身”链接资本市场的首次尝试。
挂牌后，九鼎迅速获得数轮巨额融资，还先后拿下了公募基金和券商的牌照。巅峰时期，九鼎集团旗下还拥有九信资产、中捷保险经纪、九恒金服、借贷宝等子公司，逐渐构筑起全牌照的金控版图。
九鼎的先例在前，后续包括中科招商、硅谷天堂、信中利等私募股权机构均奔新三板而来。
据2015年全国股转系统披露的数据显示，当年全年新三板完成融资1216亿，而包括九鼎出资、中科招商等多家私募机构的融资累计超过了300亿元。
中科招商令A股市场印象深刻的，是在2015年股灾期间，通过旗下出资平台对10多家上市公司扫货举牌，这些公司大多市值不到40亿元，壳股特征明显，市场也称中科招商为“囤壳大王”。
然而，2015年末，证监会宣布暂停私募基金管理机构在新三板挂牌和融资，并对前期融资的使用情况进行调研。而后续随着股转系统对挂牌私募机构的整改，监管对金控集团政策的收紧，曾经辉煌的新三板挂牌私募也落得一地鸡毛。
2017年12月26日，中科招商被全国股转系统强制摘牌。据光大证券披露核查报告，中科招商2016年度收取的基金管理费和业绩报酬仅占全部收入的41.39%，不符合监管层“80%以上”的要求。
2018年3月，九鼎公告称，因涉嫌违反证券法律法规，证监会已对九鼎集团进行立案调查。此外，信中利近年也频频卷入各种风波。
2021年1月，证监会行政处罚预先告知书显示，九鼎集团因2014年二次定增中信批违规而受处罚，罚款60万元；同时，公司aoa体育官网地址股东因涉及小股东为其代持股份被罚没6亿元。
对九鼎的处罚终于尘埃落定，而私募股权基金上市也再被重提。对于GP而言，上市并不只是为了扩充资本金，也是为了让LP的退出通道更加畅通。
东方富海董事长陈玮在今年两会期间接受记者采访时也表示，希望能够以全面注册制改革为契机，鼓励和推动优质创业出资管理机构登陆资本市场做大做强。决策层可考虑利用深圳先行示范区的政策红利，把握深交所创业板注册制改革的契机，制定相应标准，允许、鼓励、推动符合条件的头部创业出资管理机构通过IPO、并购重组等方式登陆资本市场做大做强。建立健全创业出资与资本市场等金融基础设施的互联互通机制，帮助优质创投管理机构扩大融资渠道，优化激励机制，吸引优秀人才，发挥头部效应，实现跨越式发展，带动行业提质增效，提升整体管理服务水平。
当前，国内创投机构对探索上市的诉求十分迫切，也十分期待政策在创投机构上市方面能够做出新的突破。
2021年1月8日，深圳市地方金融监管局发布《关于促进深圳股权出资持续高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，其中提到探索优秀股权出资管理机构上市制度安排，这是一条罕见的举措。随后，2021年7月，广州发布《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》，提出鼓励和支持创业出资机构通过上市等方式，形成市场化、多亿德体育的资金来源。
而今，天图出资“试水”港交所上市，也是为国内VC/PE行业带来示范，我们也期待着天图出资的成功上市，这或将开启国内GP的上市之路。
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新形势下，股权出资行业正在开启新格局，LP与GP 的全新合作模式也在不断调整和升级。2022年11月12日，2022中国母基金峰会将在北京盛大召开。本次峰会，由中国国际科技促进会母基金分会主办，母基金研究中心（www.china-fof.com）承办，将定向邀请300+国内主流母基金、各类LP代表及一流出资机构代表等参会，共探母基金行业的发展之道。峰会将定向邀请国内主流母基金、险资、银行资金、CVC与家办等LP参会，为实现更高效的交流效果，峰会到场人数争取LP与GP比例为1:0.8左右。欢迎有意者点击文末：“阅读原文”报名盛会，与我们一道，共同探讨中国母基金行业的发展之道，期待您的光临！
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